这个做空主要质疑的是蔚来的电池资产运营模式，看下来应该是对商业模式的理解不同。蔚来和宁德时代成立了蔚能用来运营baas模式的电池资产。其实就是蔚来把电池一次性卖给蔚能，蔚能来收取车主baas的月租费用，这个模式没有毛病，蔚来一次性确认电池销售收入，蔚能获得长期的电池租赁收入。这个是公开的商业模式，并不存在虚增收入和利润。蔚来只占股蔚能不到20%，自然也不需要合并蔚能的财务数据，蔚能是一家独立运营的电池租赁公司，自负盈亏，baas模式理论上5～7年回本，商业模式理论成立的。 所以这份做空报告看起来不会对蔚来有太大影响。