小鹏汽车IPO规模为何超出预期？

8月27日，小鹏汽车正式以股票代码“XPEV”在纽交所挂牌上市，成为第三家在美国上市的国内新势力车企。

小鹏汽车通过首次公开招股发行99733334股美国存托股（每个美国存托股相当于2股公司A级普通股），发行价为每个美国存托股15美元。

粗略计算，小鹏汽车IPO规模约为14.96亿美元，最新估值也对应超过了105亿美元。

此外，小鹏汽车表示其还将授予承销商30天绿鞋期权，允许承销商购买至多14959999个美国存托股，从而额外获得2.244亿美元筹资。

值得关注的是，仅在6天前，小鹏汽车上周五向美国证券交易委员会提交的招股书显示，公司计划以每股11至13美元的价格出售8500万股美国存托股票，最高融资规模不超12.71亿美元，上市后估值最高可达93.31亿美元。

小鹏汽车最终IPO规模显然已大幅超出此前预期，是什么让投资者需求如此高涨？

企业整体节奏渐入佳境

据小鹏汽车提交的招股书显示，其自成立以来一直处于亏损运营状态，运营活动现金流为负。

小鹏G3

最低售价：14.89万起

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数据显示，在2018年、2019年和截至2020年上半年，小鹏汽车的净亏损分别为13.988亿元人民币、36.917亿元人民币和7.958亿元人民币。不过，显而易见的是，截至今年上半年，小鹏汽车亏损规模已呈现显著收窄趋势。

在最新一轮融资中，小鹏汽车共获得9亿美元融资。公司在招股书中称，阿里巴巴出资2.15亿美元，卡塔尔投资局投入1亿美元，阿布扎比的穆巴达拉投资1亿美元。粗略计算，加上IPO将要募得的近15亿美元后，小鹏汽车账上现金将超过27亿美元。

当然，支撑境况好转的，还离不开其自身造血功能的持续增强。

小鹏P7

最低售价：20.39万起最高降价：5.00万

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截至发稿日，小鹏汽车在售的小鹏G3、小鹏P7(图片|配置|询价)两款车型，在2020年交付已经超过2万辆。来自8月份中汽中心的上险数据显示，小鹏汽车7月上险量达2532辆，环比增长130%。其中，刚在7月份开启全国交付的小鹏P7，7月上险量为1723辆，环比增长超过450%，跻身豪华纯电车型前三位置。

招股书显示，小鹏汽车IPO所募资金将用于智能汽车技术的研发和销售扩张。在可预见的范围内，随着两款车型产能与销量的进一步释放，以及上市后充足资金的进一步加持，企业整体运转俨然开始进入平稳阶段。

美股市场新能源热度不减

随着小鹏汽车正式上市，其成为继蔚来和理想之后，国内第三家登陆美股市场的新势力车企。

巧合的是，担任小鹏汽车此次发行的联合簿记管理人，包括瑞士信贷证券（美国）有限责任公司、摩根大通证券有限责任公司和美国银行证券公司。而这三位全球知名承销商，也均是蔚来美股IPO的承销商。

至于蔚来和理想上市后的情况，其股价已于近期进入集体疯涨模式。

截至发稿日，上市不到一个月的理想汽车股价大涨28.25%，报收23.38美元/股，市值达197亿美元，股价和市值均创上市以来新高。蔚来汽车股价涨幅也达到14.57%，报收20.44美元/股，公司市值达到242.10亿美元。

小鹏P7

最低售价：20.39万起最高降价：5.00万

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在此之前，瑞银曾将蔚来的评级从“卖出”上调至“中性”，目标价从1美元上调1530%至16.30美元；摩根士丹利将蔚来评级由“中性”上调至“买入”，目标价从12美元上调至20.50美元。花旗也将蔚来的目标股价调高至18.1美元/股，维持中性评级。

8月25日，瑞银上调理想汽车股票评级至“买入”，并预测理想2022年的销量将达到11.5万辆，同时保持较高利润率。高盛、摩根士丹利也纷纷给予“买入”评级。

很显然，在近期特斯拉、尼古拉、蔚来、理想等新势力带动美股新能源汽车板块大热的当下，小鹏汽车身为同处国内第一造车梯队的新势力，上市之后得到美股二级市场欢迎，也是值得期待的。